Umowa inwestycyjna – co to takiego?

Joanna Mizińska17 sierpnia 20174 komentarze

Ostatnio zajmowałam się negocjowaniem dla swojego Klienta umowy inwestycyjnej – do spółki z ograniczoną odpowiedzialnością przystępował inwestor, który obejmował w niej nowoemitowane udziały, stąd też moja chwilowa mniejsza obecność na blogu 🙂 Do tej pory nie poruszyłam tematyki związanej z umową inwestycyjną (ang. investment agreement) – szybko więc naprawiam swój błąd 🙂

Czym jest umowa inwestycyjna? 

Jeśli jesteś właścicielem (udziałowcem) spółki z ograniczoną odpowiedzialnością i chcesz pozyskać inwestora, który obok Ciebie stanie się udziałowcem Twojej spółki (a właściwie wtedy już – waszej) staniesz przed koniecznością wynegocjowania z takim inwestorem umowy inwestycyjnej oraz dodatkowo umowy wspólników (ang. shareholders agreement). Mogą to być dwie odrębne umowy, choć również zdarza się, że jest to jedna duża umowa, łącząca w sobie zarówno umowę inwestycją oraz umowę wspólników.

Umowa inwestycyjna to nic innego jak umowa precyzująca zasady inwestycji, czyli wejścia kapitałowego inwestora do spółki. 

Co znajduje się zwykle w umowie inwestycyjnej? 

  1. Umowa inwestycyjna zawiera całą gamę oświadczeń i zapewnień oraz skutków złożenia oświadczeń nieprawdziwych, nierzetelnych lub niekompletnych. Nawet bowiem wtedy gdy inwestor przeprowadził swoje due dilligence w większości przypadków wymaga on od właściciela i samej spółki złożenia mu oświadczeń i zapewnień. O oświadczeniach i zapewnieniach pisałam już wczesniej tutaj.
  2. Kolejny zakres postanowień obejmuje warunki wejścia kapitałowego inwestora do spółki. Zwykle są one ukształtowane jako warunki zawieszające dla dokonania zamknięcia całej transakcji. Co może być takim warunkiem? Na przykład może nim być przedstawienie zaświadczeń o braku zaległości podatkowych oraz w zakresie ZUS, może nim być np. uporządkowanie struktury własnościowej spółki, podpisanie umowy, która jest istotna dla funkcjonowania spółki.
  3. Umowa inwestycyjna precyzuje wreszcie zasady wejścia kapitałowego. Jeśli inwestor odkupuje część istniejących udziałów – umowa inwestycyjna określi warunki brzegowe sprzedaży przez Ciebie udziałów w spółce. Zwykle jednak inwestor obejmuje udziały nowoemitowane i tym samym dokapitalizowuje spółkę. Umowa inwestycyjna precyzuje więc w takim przypadku zasady podwyższenia kapitału zakładowego oraz skutki np. braku rejestracji takiego podwyższenia.
  4. Umowa inwestycyjna powinna także precyzować zasady prowadzenia spółki w tzw. okresie przejściowym – tzn. w okresie od podpisania umowy inwestycyjnej do dnia rejestracji uchwały w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego spółki o udziały przeznaczone dla Inwestora oraz inne uchwały podjęte w dniu zamknięcia.

Drugą ważną umową jest umowa wspólników (ang. shareholders agreement). Umowa ta określi zasady funkcjonowania spółki po wejściu inwestora do spółki oraz wzajemne prawa i obowiązku wszystkich wspólników (a więc Twoje oraz inwestora) a także określić winna zasady wyjścia kapitałowego inwestora ze spółki. O tym jednak będzie mowa w kolejnym wpisie 🙂 Zapraszam !

 

{ 4 comments… read them below or add one }

Damian Sierpień 18, 2017 o 13:23

Szanowna Pani Mecenas,

chciałbym dopytać, jak w opisywanym przypadku ma się umowa wspólników do istniejącej już przecież umowy spółki? UW zostaje inkorporowana do US, staje się jej integralną częścią, załącznikiem?

Pozdrawiam,
Damian

Odpowiedz

Joanna Mizińska Sierpień 18, 2017 o 16:29

Witam Panie Damianie 🙂 Bardzo dobre pytanie – dziękuje i już spieszę z odpowiedzią 🙂 Umowa wspólników (shareholders agreement) jest negocjowana przez strony w pierwszej kolejności. Wyznacza ona ramy i opisuje prawa stron i ich obowiązki względem siebie. Wiąże ona strony umowy – a więc nie jest wiążąca dla spółki gdy spółka nie jest jej stroną. Umowa spółki wyznacza natomiast zasady, niejako fundament dla funkcjonowania spółki. Istotnie, po podpisaniu umowy inwestycyjnej i umowy wspólników podejmowana jest uchwała w sprawie zmian umowy spółki i zdecydowana większość regulacji z umowy wspólników przez przenoszona do umowy spółki (by uzyskać tym samym skuteczność w relacji do spółki). Jeśli więc w umowie wspólników określimy na jakie działania zarząd spółki ma uzyskać zgodę Rady Nadzorczej – to taki zapis winien zostać inkorporowany do umowy spółki. Nie powinny moim zdaniem pojawić się rozbieżności między umową spółki a umową wspólników. Proszę jednak Panie Damianie pamiętać, że nie wszystkie regulacje z umowy wspólników nadają się do włączenia ich do umowy spółki. Wtedy wiążą one strony umowy tak jak „normalna” umowa cywilnoprawna. Na przykład zapisy o zakazie konkurencji dotychczasowych założycieli, zapisy np. dotyczące zmian w strukturze udziałowej (np. gdyby miało dojść do odkupów/umorzeń udziałów) czy inne tego typu. Gdyby Pan miał jakieś wątpliwości proszę pytać – postaram się wyjaśnić 🙂

Odpowiedz

Damian Sierpień 21, 2017 o 08:48

Dziękuję bardzo za odpowiedź, teraz rozumiem wzajemne relacje pomiędzy wszystkimi wymienionymi aktami – mniej więcej tak to sobie wyobrażałem. Pozdrawiam 🙂

Odpowiedz

Joanna Mizińska Sierpień 22, 2017 o 15:59

Pozdrawiam 🙂

Odpowiedz

Leave a Comment

Previous post:

Next post: